西南大学杨刚教授，近期在核心期刊—《金融与经济》发表题为“企业数字化转型影响股票错误定价的机制研究”论文，该文章研究发现，企业数字化转型能够显著降低股票错误定价，主要表现为矫正股价低估的定价偏误。
一、论文导读
中国资本市场尚处于新兴加转轨阶段，制度缺失与投资者结构不合理等问题突出，股价中反映的企业特质信息相对较少，股票错误定价现象严重。股票错误定价是资本市场价格发现功能不强、定价效率低下的表现，会降低企业资源配置效率，损害投资者利益。更有甚者，股票错误定价还会提升股价崩盘风险，加剧资本市场波动，给实体产业有序发展带来消极影响。因此，厘清股票错误定价的根源所在并探寻相应的治理机制，对于提升资本市场定价效率，防范化解重大经济金融风险，促进实体经济高质量发展具有重要意义。
二、主要内容
基于企业数字化转型视角，使用 2007— 2021年沪深A股上市企业相关数据，考察了股票错误定价的纠偏机制。结果表明，企业数字化转型能够显著降低股票错误定价，主要表现为矫正股价低估。中介效应检验发现，企业数字化转型降低股票错误定价主要路径在于提升内部控制质量、抑制盈余管理以及改善信息披露质量。异质性分析表明，在非国有企业、投资者异质信念较大以及环境不确定性较强的企业中，数字化转型降低股票错误定价的效应更为显著。
研究结论的启示如下：
首先，对于企业而言，要进一步强化企业数字化转型力度与进程，积极推动数字化转型可以强化内部控制建设，抑制管理者盈余管理及操纵信息披露等机会主义行为。尤其是对于非国有企业、投资者异质信念较大以及环境不确定性较强的企业，更要积极开展数字化转型工作，以获取数字化所带来的资本市场积极反馈。
其次，对于外部投资者而言，可以充分关注企业数字化转型所传递出的积极信号，更好地评判企业内部控制建设水平、管理者财务行为以及信息披露行为的规范性，从而做出更为科学精准的投资决策。
最后，对于政府相关部门而言，要继续不断推出各类激励政策推进企业数字化转型工作，进一步强化对投资者素质的宣传教育，降低投资者非理性行为。
三、作者简介
杨刚：管理学博士、教授、博士生导师，现任西南大学MBA教育中心副主任。网络作家;文字控站长，百讯CEO；1988年毕业于西南师范大学历史系，获学士学位;2002年获西南师范大学公共关系与CIS方向硕士学位。主要研究方向为区域经济竞争与产业政策、企业战略管理理论与实践、新型城镇化战略与协调发展、组织文化建设等。
著作：在《中国软科学》《改革》《宏观经济研究》《经济地理》《人民日报》(理论版)等著名学术刊物公开发表学术论文40余篇。出版专著及教材《重庆城市竞争力比较研究》《现代企业经营与管理新编》《现代企业管理案例分析》《企业文化理论与实践》《现代旅游文化学原理》等7部。主持和主研国家和省部级科研项目15项，地方政府委托项目20余项。
（撰稿：韩坤瑶）
